海亮股份7000万布局液冷散热模组，加速价值跃迁

海亮股份7000万布局液冷散热模组，加速价值跃迁

铜加工龙头海亮股份日前宣布，投资7000万元新建年产40万套液冷散热模组项目。在AI算力需求驱动液冷散热赛道站上风口的当下，这笔看似不大的投资，折射出的却是一家千亿级铜加工企业试图摆脱“薄利困局”的战略野心。

液冷赛道从“可选项”到“必选项”

液冷散热的爆发已无悬念。Yole Development发布的《2026全球液冷散热市场白皮书》显示，2026年全球液冷市场规模将达233亿美元，同比增长79%，其中中国市场占比64%，增速超100%，AI服务器液冷渗透率将达35%至50%。国海证券测算，2026年整体数据中心液冷市场规模有望达165亿美元，约合1162亿元人民币，2025至2026年CAGR约59%。

更关键的变化来自政策端。2026年4月，国家发改委等四部门联合印发文件，要求全国新建大型及以上AI数据中心散热系统100%采用液冷技术，存量风冷数据中心也须在2028年底前完成液冷化改造。液冷从“可选项”变为“必选项”，整条产业链迎来价值重构。‌

海亮的底牌：从“卖材料”到“造模组”

海亮股份此番布局，并非凭空切入。公司长期与美国、中国及中国台湾地区的多家头部散热企业保持合作，铜基材料产品已应用于全球多款顶级GPU散热方案中。2025年上半年，公司AI铜基材料实现销量3800吨，核心产品无氧铜材、热管素材管、铲齿式微通道冷板组件等已进入主流散热供应链。‌

但材料供应商的角色意味着，海亮赚取的仍是加工费，而液冷模组环节的附加值远高于上游铜材。数据显示，海亮股份AI应用铜加工板块毛利率约12.5%，而暖通及工业铜加工的毛利率仅约4.2%。新建40万套液冷散热模组产线，本质上是将业务从“卖铜材”向“造模组”延伸，以攫取产业链中更丰厚的利润段。‌

海亮并非孤例。江南新材同期启动定增，拟搭建液冷散热模组智能制造产线，明确提出“完善从铜基母材到液冷散热模组的完整生产链条”。上游铜加工企业向液冷模组环节的集体下沉，正在重塑这条产业链的竞争格局。‌

挑战与变数

海亮的转型逻辑清晰，但挑战同样不容忽视。液冷散热模组对加工精度要求严苛，行业普遍面临高精度核心设备供给紧张的约束。从铜材供应商到模组制造商，中间隔着精密加工能力、客户认证周期和系统集成经验等多重门槛。海亮虽已设立3亿元注册资本的精密科技子公司，并联合清华大学、浙江大学、西湖大学等高校搭建液冷技术研发平台，但模组业务从样品到批量交付的爬坡过程仍存不确定性。‌

另一个值得警惕的信号是公司的财务基本盘。2025年海亮股份营收833亿元，年内溢利仅10.1亿元，净利率约1.2%，经营活动现金流已连续三年净流出。液冷散热模组业务虽前景可期，但前期投入和产能爬坡期的资金占用，将进一步考验公司的现金流管理能力。‌

观察者语

海亮股份的液冷散热模组项目，是一个传统铜加工龙头在AI时代寻求“价值跃迁”的缩影。40万套产能尚不足以撼动液冷模组市场的整体格局，但它所代表的战略方向——从材料供应向系统解决方案延伸——才是真正值得关注的变量。在液冷产业从“千亿蓝海”加速走向“千亿刚需”的窗口期，海亮能否将铜加工领域的规模优势转化为模组环节的竞争力，将决定这家龙头企业在下一个十年中的产业坐标。